[경제용어] 경제금융용어 96선 - (27) 만기수익률

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[한국은행이 발행한 '경제금융용어 700선'에서 김승호 회장님이 추린 96개의 용어]

 

가산금리, 경기동향지수, 경상수지, 고용률, 고정금리, 고통지수, 골디락스경제, 공공재, 공급탄력성, 공매도, 국가신용등급, 국채, 금본위제, 금산분리, 기업공개, 기준금리, 기축통화, 기회비용, 낙수효과, 단기금융시장, 대외의존도, 대체재, 더블딥, 디커플링, 디플레이션, 레버리지 효과, 만기수익률, 마이크로 크레디트, 매몰비용, 명목금리, 무디스, 물가지수, 뮤추얼펀드, 뱅크런, 베블런효과, 변동금리, 보호무역주의, 본원통화, 부가가치, 부채담보부증권(CDO), 부채비율, 분수효과, 빅맥지수, 상장지수펀드(ETF), 서킷브레이커, 선물거래, 소득주도성장, 수요탄력성, 스왑, 스톡옵션, 시뇨리지, 신용경색, 신주인수권부사채(BW), 실질임금, 애그플레이션, 양도성예금증서, 양적완화정책, 어음관리계좌(CMA), 연방준비제도(FRS)/연방준비은행(FRB), 엥겔의 법칙, 역모기지론, 예대율, 옵션, 외환보유액, 워크아웃, 원금리스크, 유동성, 이중통화채, 자기자본비율, 자발적 실업, 장단기금리차, 장외시장, 전환사채, 정크본드, 제로금리정책, 주가수익률(PER), 주가지수, 조세부담률, 주당순이익(EPS), 중앙은행, 증거금, 지주회사, 추심, 치킨게임, 카르텔, 콜옵션, 통화스왑, 투자은행, 특수목적기구(SPV), 파생금융상품, 평가절하, 표면금리, 한계비용, 헤지펀드, 환율조작국, M&A

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27. 만기수익률(YTM; Yield To Maturity) 

1) 개념

  - 만기수익률(yield to maturity)은 투자자가 채권을 현재의 가격에 매입하여 만기일까지 보유하는 경우 얻게 되는 단일 수익률이다. 유통수익률, 내부수익률, 시장수익률로 표현되기도 한다.

  - 현실적으로 다양한 종류의 채권이 발행되고 있으나 일정한 시기마다, 예컨대 3개월 마다, 이자를 지급하는 이표채(coupon bond)가 가장 보편적인 것이라고 할 수 있겠다. 이표채는 할인채와 달리 만기 이전에 일정 간격을 두고 이자를 받기 때문에 그 현금흐름만큼 실제 투자자금의 상환기간이 단축되는 효과를 가진다. 이러한 이표채에 투자할 경우, 만기 이전 중간에 받는 이자를 재투자한다고 가정하고, 채권을 만기까지 보유할 경우 받게 되는 모든 수익이 투자원금에 대하여 1년당 어느 정도의 수익을 얻는가를 나타내는 예상수익률을 만기수익률(YTM; Yield To Maturity)이라고 한다.

  - 즉 만기수익률은 채권에 투자한 후부터 만기 상환일까지 기간 동안에 그 채권으로부터 유입되는 모든 현금흐름의 현재가치와 그 채권을 매입하는 시점의 매입가격을 일치시키는 할인율이라고도 정의된다.

  - 일반적으로 채권수익률은 만기수익률을 말하는데, 발행시장에서 처음 매출될 때 형성되는 발행수익률이나 일단 발행된 채권이 유통시장에서 매매되는 과정에서 형성되는 유통수익률은 모두 만기수익률로 표시된다. 통상 채권매매 수익률은 만기수익률을 지칭하고, 표면이율은 채권이자지급이나 과세기준이 된다. 표면이율이 낮은 채권일수록 매매수익률 대비 높은 세후수익률을 얻을 수 있는 게 보통이다.

 

2) 투자자가 만기수익률을 실제로 얻기 위한 세 가지 조건

① 채무불이행 없음  ② 만기일까지 보유함  ③ 모든 액면이자는 만기수익률과 동일한 수익률로 재투자되어야 함

 

3) 만기수익률 구하는 공식

 ① 무이표채의 만기수익률:

 ② 이표채의 만기수익률(현금가격 이용): 아래 식을 만족시키는 y값

 

4) 채권 가격과 만기수익률의 관계

채권가격 상승↑ ▶ 만기수익률 하락↓  채권가격 하락↓ ▶ 만기수익률 상승↑

  - 만기수익률과 채권가격은 역의 관계를 가진다.

  - 시장 이자율 상승이나 채권 가격 하락은 높은 만기수익률을 가져올 수 있음을 의미하며, 시장 이자율 하락이나 채권 가격 상승은 낮은 만기수익률을 가져올 수 있음을 의미한다. 이러한 관계는 채권 시장에서 투자자들이 채권가격과 만기수익률을 고려하여 투자 결정을 할 때 중요한 요소로 작용한다.

채권 가격과 만기수익률 그래프

 

5) 우리나라 및 주요국 채권수익률 (2023.07.05기준)

  - 한국

  - 미국

  - 캐나다

  - 중국

  - 일본

  - 독일 

  - 영국

  - 스페인

  - 호주

 

 * 더 많은 국가의 일일 채권수익률을 보고 싶다면, 아래 주소를 방문하면 된다.

  (인베스팅닷컴 > 시장 > 채권 > 세계 국채)

https://kr.investing.com/rates-bonds/world-government-bonds?maturity_from=10&maturity_to=310 

전 세계 국채- Investing.com

 

 

 [연관 용어] 

 

 * 이표채(Coupon bond)

  - 국채 금융채 회사채 등의 채권은 이자지급 방법에 따라 할인채(discount bond), 이표채(coupon bond), 복리채(compound interest bond) 등으로 구분되는데, 이표채는 채권의 권면에 이표(쿠폰 coupon)가 붙어 있어 이자지급일에 이를 떼어 제시함으로써 이자를 지급받는 채권을 말한다. 통상적으로 만기까지 일정 기간마다 이자를 지급하고 만기에는 원금을 지급하는 가장 일반적인 형태의 채권을 지칭한다.

  - 이표채처럼 일정한 간격을 두고 주기적으로 수취하는 채권이자는 투자자의 입장에서 볼 때는 원래의 채권 투자자금 원본의 회수기간이 일부 앞당겨지는 효과를 얻게 된다. 이처럼 이표의 이자수취만큼 투자자금 회수기간이 단축되는 효과를 감안하여 채권의 만기를 정밀하게 산출한 것을 듀레이션, 즉 평균만기라고 한다. 금리가 1% 변동할 때 채권의 가격은 듀레이션의 배율만큼 증폭되어 변동하기 때문에 유가증권투자에 있어서 매우 중요한 분석도구이다.

  - 한편 이표채와 대비되는 개념으로 할인채와 복리채가 있다.

    · 할인채는 이자의 지급 없이 만기에 원금을 지급하는 채권으로 액면보다 할인된 가격으로 발행되는데, 쿠폰 없이 발행되기 때문에 무이표채 또는 제로쿠폰채(zero-coupon bond)라고 한다.

    · 복리채는 이자를 중간에 지급하지 않고 만기에 원금과 함께 일시에 지급하는 채권을 말한다.

 

 

 

 

*참고자료 : 한국은행 2020 경제금융용어 700선,

채권의 가치평가와 투자전략(윤평식),

만기수익률뜻: 금맹탈출 #28 - 유용정보집합소,

Investing.com,

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