[QI] 백테스팅 - 그레이엄의 마지막 선물 전략 & 업그레이드

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[그레이엄의 마지막 선물 전략]

 

 * 매수전략 : 아래 조건에 적합한 주식 20~30개 매수

  - PER 10 이하, 종목이 충분할 경우 PER 5 이하로 제한

  - 부채비율 50% 이하

 

 * 매도 전략

  - 50% 이익을 실현하면 매도한다.

  - 50%이익을 실현하지 못할 경우 매수 후 2년이 지나면 매도한다. 

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그레이엄의 마지막 선물이라는 전략에서는 PER과 부채비율을 지표로 선정한다. 

저평가된 기업을 선호하기 때문에 PER 지표를 사용하고, 

기업이 파산할 가능성을 낮게 하기 위해 부채비율을 선택한다. 

 

 [팩터별 계산]   

* PER(Price Earning Ratio) = 시가총액 / 순이익

  - PER은 특정 기업이 얻은 순이익 1원을 증권 시장이 얼마의 가격으로 평가하고 있는가를 나타내는 수치인데, 투자자들은 이를 척도로 서로 다른 주식의 상대적 가격을 파악할 수 있다.

  - 즉, 해당기업의 순이익이 주식가격보다 크면 클수록 PER이 낮게 나타난다.

  - PER이 낮으면 이익에 비해 주가가 낮다는 것이므로, 그만큼 기업 가치에 비해 주가가 저평가돼 있다는 의미로 해석할 수 있다.  PER이 높으면 이익에 비하여 주가가 높다는 것을 의미한다.

  - 업종별로 차이가 있고 절대적인 기준이 없지만 일반적으로 PER이 10 이하(주가가 1주당 순이익의 10배이내)일 경우 저PER주로 분류된다

* 부채비율(Debt Ratio) = 부채총계 / 자본총계 ×100(%)

  - 부채비율은 기업이 갖고 있는 자산 중 부채가 얼마 정도 차지하고 있는가를 나타내는 비율로, 기업의 재무구조 특히 타인자본의존도를 나타내는 지표다. 
  - 상환해야 할 타인자본(부채총계)에 대해 자기자본이 어느정도 준비돼 있는가를 나타내며, 기업의 건전성을 평가하는 중요한 지표가 된다. 
  - 일반적으로 100% 이하를 표준비율로 보고 있는데, 선진국에서는 200% 이하 업체를 재무구조가 우량한 업체로 간주한다.

 

 [전략 백테스팅 1] 

- 조건
    · 부채비율 50% 이하, PER 낮은 순
    · 제외 : 금융주, 지주사, 관리종목, 적자기업(최신분기), 적자기업(년간), 중국기업, PTP기업
- 리밸런싱 기간 : 반기 / 매년 (*손절, 익절 기준을 넣는 기준이 복잡해서, 반기/매년 리밸런싱으로 백테스팅했다.)
- 거래수수료 : 0.5%

 

 * 주요 성과 지표

  - 매년 리밸런싱으로 백테스팅 해보았을 때, 연복리수익률이 26.16%, MDD가 -56.87%이다. (2003-04-15 - 2022-12-19)

Metric	Strategy	Benchmark
Cumulative Return	9,609.69%	288.79%
CAGR	26.16%	7.14%
Max Drawdown	-56.87%	-54.54%
Sharpe	1.25	0.45

[그레이엄의 마지막 선물 전략+매년 리밸런싱] 수익률그래프

[그레이엄의 마지막 선물 전략+매년 리밸런싱] 최악의 MDD 구간

 

 

  - 반기 리밸런싱으로 백테스팅 해보았을 때, 연복리수익률이 30.84%, MDD가 -55.41%이다. (2003-04-30 - 2022-12-19)

 

Metric	Strategy	Benchmark
Cumulative Return	19,601.14%	292.45%
CAGR	30.84%	7.21%
Max Drawdown	-55.41%	-54.54%
Sharpe	1.4	0.46

[그레이엄의 마지막 선물 전략+반기 리밸런싱] 수익률그래프

[그레이엄의 마지막 선물 전략+반기 리밸런싱] 최악의 MDD 구간

 

 - 소형주(시총 하위 20%)를 추가하여 반기 리밸런싱으로 백테스팅 해보았을 때, 연복리수익률이 40.07%, MDD가 -59.84%이다. (2003-04-30 - 2022-12-19)

Metric	Strategy	Benchmark
Cumulative Return	75,034.27%	292.45%
CAGR	40.07%	7.21%
Max Drawdown	-59.84%	-54.54%
Sharpe	1.69	0.46

 

[그레이엄의 마지막 선물 전략+소형주+반기 리밸런싱] 수익률그래프

 

 [전략 백테스팅 2] - 업그레이드 

- 조건
    · 부채비율 50% 이하, ROA 높은 순, PBR 낮은 순
    · 제외 : 금융주, 지주사, 관리종목, 적자기업(최신분기), 적자기업(년간), 중국기업, PTP기업
- 리밸런싱 기간 : 반기
- 거래수수료 : 0.5%

  - 여기서 파산 위험이 낮은 기업을 판단하기 위한 지표로, 부채비율과 ROA(순이익/총자산)를 대체한 것이다. 

  - 그리고, 망하지 않을 기업을 싼 가격에 사라는 그레이엄의 취지에 맞게, PBR도 넣는다. 

 

  - 반기 리밸런싱으로 백테스팅 해보았을 때, 연복리수익률이 26.6%, MDD가 -56.44%이다. (2003-04-30 - 2022-12-19)

Metric	Strategy	Benchmark
Cumulative Return	10,209.72%	292.45%
CAGR	26.6%	7.21%
Max Drawdown	-56.44%	-54.54%
Sharpe	1.31	0.46

[그레이엄의 마지막 선물 업그레이드 전략+반기 리밸런싱] 수익률 그래프

[그레이엄의 마지막 선물 업그레이드 전략+반기 리밸런싱] 최악의 MDD 구간

 

 - 소형주(시총 하위 20%)를 추가하여 반기 리밸런싱으로 백테스팅 해보았을 때, 연복리수익률이 37.34%, MDD가 -51.66%이다. (2003-04-30 - 2022-12-19)

Metric	Strategy	Benchmark
Cumulative Return	50,943.29%	292.45%
CAGR	37.34%	7.21%
Max Drawdown	-51.66%	-54.54%
Sharpe	1.65	0.46

 

 

 

참고자료 : 할수있다 퀀트투자(강환국), 네이버 시사상식사전